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　　被譽為“國產剃須刀之王”的飛科電器(603868.SH)，當下正站在轉型的十字路口，竭力探尋新的增長路徑。

　　今年9月，飛科電器聯營企業純米科技獲準在新三板掛牌，這一消息引發市場廣泛關注。飛科電器自1999年創立，憑借剃須刀等個人護理電器起家，在個護領域聲名遠揚。2020年，飛科電器投資主營廚房家電業務的純米科技，外界普遍解讀為其有意將廚電作為未來的第二增長曲線。

　　然而，現實卻給飛科電器潑了一盆冷水。2025年上半年，飛科電器實現營收21.16億元，同比下滑8.76%。其中，主打大眾市場的“博銳”收入同比下降18.07%，銷售占比降至19.48%。自2016年確立雙品牌戰略以來，“飛科”聚焦中高端市場，“博銳”主打性價比，理論上可覆蓋更廣消費層級。但在電動剃須刀市場趨于飽和、產品同質化加劇的背景下，雙品牌模式的協同效應難以顯現。

　　純米科技能否成為飛科電器的創新引擎，目前仍是未知數。2020年3月，飛科電器受讓純米科技12.38%的股份，并認購其3%的新增注冊資本，希望借助自身在渠道、供應鏈等方面的積累，與純米的技術優勢形成互補。但純米科技的資本進程一波三折，2021年擬主板掛牌卻因對小米集團依賴過高、獨立性不足而中止上市輔導。直至2025年9月，純米科技才正式在新三板掛牌。截至2025年9月，飛科電器持股純米科技13.79%，但純米科技2023年至2024年來自小米集團的銷售占營收比例分別高達88.79%、90.26%，自主品牌收入不足一成。產業經濟觀察家梁振鵬指出，飛科電器與純米科技在技術路線、供應鏈體系等方面差異顯著，業務關聯度低，難以解決飛科電器的結構性增長困境。

　　飛科電器的雙品牌戰略也面臨增長壓力。財報顯示，2025年上半年，博銳品牌營收僅為4.11億元，同比下降18.07%，銷售占比降至19.48%。梁振鵬分析，飛科品牌高端化更多體現在價格層面，核心技術有待提升;博銳品牌則面臨小米等互聯網品牌的沖擊，在性價比賽道上突圍效果有限。此外，飛科電器曾寄希望于電吹風品類，但2025年上半年，該業務營收為3.97億元，同比下滑3.17%，隨著追覓、徠芬等品牌的崛起，其市場競爭力再次受擠壓。

　　GKURC產經智庫首席分析師丁少將認為，純米科技掛牌新三板，短期對飛科電器主營業務直接助益有限，但后期若協同到位，有望成為外部創新引擎。同時，飛科電器需加速從渠道驅動向技術 + 品牌雙輪驅動轉型，否則存在品牌老化風險。在“國貨新勢力”不斷涌現、消費結構持續分化的當下，飛科電器既要守住傳統優勢，更要重啟創新力與品牌勢能，找到增長新敘事。10月21日，飛科電器報收35.89元/股，上漲0.34%，市值156.34億元，其未來走向，值得市場持續關注。

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