最近，Wind統計了智能家居行業上市公司資本回報率前十的上市公司。讓人意想不到的是，上市才四年的石頭科技以12.51%的ROIC高居榜首。

　　一家上市四年的科創板明星企業——石頭科技以作為清潔電器的龍頭，石頭科技這一亮眼表現，說明清潔賽道具備較強的盈利能力和長期成長性。

　　在很多人眼里，石頭科技有些“不務正業”，但其實是石頭科技已經找到了自己的第二增長曲線，讓人羨慕。

　　1、專注細分賽道，占領一席之地

　　最近兩年，洗地機行業正在高速發展。

　　據奧維云網數據顯示，2023年1月到11月，洗地機銷量達到459萬臺,替代長期占據市場主導地位的掃地機器成為清潔行業新的銷量冠軍。從銷售額來看，2023年1月-11月，洗地機零售額達到112億元,同比增長45%,與2020年相比增幅超過960%。

　　同時，奧維云網預計2024年洗地機的增長速度將會繼續創新高，銷售額預計將達到143億元，銷量將達到659萬臺，具有非常大的增長潛力，并能引領清潔電器迎來新一輪爆發。

　　可以說，只用了三年時間，洗地機行業就成長為百億級市場，也是迄今為止最快達成百億的電器類目。

　　踩著洗地機行業的風口，石頭科技這兩年表現也非常搶眼。

　　據石頭科技最新財報顯示，2023年前三季度公司實現歸母利潤13.60億元，同比增長59.10%;實現營業收入56.89億元，同比增長29.51%;經營活動產生的現金流量凈額17.31億元，同比大增347.17%。

　　快速增長的業績也讓石頭科技在資本市場表現良好，2023年全年該公司股價上漲了61.56%，最新市值約400億元。

　　其實，石頭科技在創立之初，并不被市場看后。

　　作為地道的“理工男”，昌敬在畢業之后，主要與技術和產品打交道，先后曾在微軟、騰訊、百度等大公司工作過。

　　2014年，為了追求機器人的夢想，昌敬不顧身邊人的勸阻毅然決然選擇辭職并創辦了石頭科技。

　　之所以起名為石頭科技，昌敬表示：“硬件要扎實地做，不能投機取巧，要像石頭一樣穩重。”

　　在石頭科技的發展歷程中，小米肯定是要留下濃墨重彩的一筆。據天眼查數據顯示，2015年左右，在石頭科技成立后不久，小米便向其拋出了橄欖枝，順理成章成為石頭科技最重要的金主之一。

　　作為一家年輕的科技企業，石頭科技進入智能科技家電領域的切口很小，主要是掃地機器人、洗地機和洗烘一體機。

　　專注單一賽道的石頭科技，在“懶人經濟”紅利下開始飛速發展，

　　2020年2月，石頭科技成功登陸科創板，發行價高達每股271.12元，一度打破了當時A股IPO發行價紀錄。上市后不久，受益于疫情后居家政策，石頭科技股價一路上漲2021年6月，該公司股價觸及1492元/股高點，市值逼近千億。

　　2、跟風跨界，打造第二增長曲線

　　眾所周知，資本市場雖然向來看表現，卻更愿意聽新故事。

　　雖然現如今家用掃地機器人的市場前景廣闊，但其科技創新卻陷入了產品同質化嚴重的瓶頸期。中信建投在報告中指出，在短周期內掃地機器人行業將不會出現顛覆式創新，而是會進入漸進式創新階段。

　　更令石頭科技憂心忡忡的是，其庫存問題儼然成了一塊心病。

　　據市界觀察報道稱，2021年時，石頭科技的庫存商品將近45億元，其中手持清潔產品的庫存量同比增長298.37%。2022年上半年，石頭科技的庫存商品價值高達78億元，再創新高。算下來，短短半年內，石頭科技的庫存就增加了33億元，遠超營收收入29.33億元，庫存量比賣出去的貨品都多，壓力不可為不大。

　　為了扭轉局面，石頭科技積極進行市場布局。

　　一方面，石頭科技推新速度明顯加快。石頭科技在去年全年推出了十余款新品，主要針對不同人群的不同需求，并收獲了不錯的市場反饋。

　　石頭科技方面表示，公司主要聚焦資源，夯實中高端品牌形象，多價格段產品進行布局，做到全部覆蓋各價位段。

　　另一方面，石頭科技開始尋求第二增長曲線。

　　在清潔行業外，石頭科技推出了洗衣機，與海爾、美的、小米等家電巨頭搶占市場份額。2023年2月，石頭科技發布了洗衣機新品石頭分子篩洗烘一體機H1。這款洗衣機采用的是第三種烘干技術：分子篩低溫烘干技術。

　　作為一家科技公司，石頭科技在研發投入上占比很高，遠超于行業平均水平。

　　據報顯示，2023年前三季度，石頭科技財研發投入為4.48億元，同比增長29.97%，占營收比例為7.88%。在營收保持高增長的同時，研發投入也隨之增長，占比始終保持在8%左右。

　　此外，石頭科技還建立了自建工廠，將短期目標和長期布局同步推進。

　　通常而言，不少企業為了節約成本會選擇代工廠生產。不過，代工廠生產雖然看似是一條“捷徑”，卻可能會存在質量難以保障、售后出現問題等情況。

　　因此，為了更好掌握生產過程和供應鏈，提高生產效率和質量，石頭科技選擇自建工廠，并在操作臺留出了可以改裝自動化工廠的接口，實現工廠半自動化。

　　同時，石頭科技可以自主進行采購原材料，有效收斂代采費用，既能實現保供也能有效控價，降低加工成本，確保產品品質穩定，生產效率得以提高，在同類產品中具有競爭力。

　　3、成功出海形成品牌效應

　　隨著掃地機器人市場競爭日趨激烈，各大企業也紛紛在海外市場尋求新增量。

　　據極目新聞報道稱，一名券商分析師認為，中國掃地機品牌正通過出海迎來二次增長。一方面是由于中國品牌正瓜分iRobot在海外尤其北美的市場份額，另一方面則是海外蘊藏著非常可觀的消費升級潛力。

　　一直以來，海外龍頭iRobot定位中低端產品，產品迭代速度較慢。因此，國內不少品牌進軍海外市場時，通過創新提升產品結構，具有高性價比。

　　石頭科技分別推出了Q5、Q8、S7等掃地機器人產品，功能也從單機產品逐步過渡到具備自清潔、自集塵、烘干等多功能復合產品。

　　此外，開源證券的研報指出，在2024年美國CES展上，石頭科技發布S8MaxVUltra等多款新品，針對海外用戶進行了清潔能力和智能化方向的迭代升級，產品競爭力強，綜合性能領先于外資品牌，多款新品都有助于石頭科技搶占市場份額，占領海外市場。

　　憑借全方面產品布局，石頭科技成功打破了iRobot在歐美市場的“壟斷紅利”，并實現了技術“反向輸出”，在海外的市場份額不斷提升。

　　在美亞掃地機器人Bestseller榜單前50中，石頭科技的產品占據了其中8席，且價位主要集中在600-900美元，顯著高于行業平均水平。

　　截止目前，石頭科技的產品已經遍布全球100多個國家和地區，有超過上千萬的家庭使用石頭掃地機器人，在全球14個國家和地區中市場占有率穩居前三位。

　　而在石頭科技公布的財報中也顯示，2023年前三季度中，公司營業收入上漲主要系新品銷量的增加和海內外收入增加所影響的;其中凈利潤增加主要源于公司海外業務恢復、毛利率提升以及銷售費用投放效果顯現共同影響的。

　　對于自身在海外的表現，石頭科技總裁全剛在采訪時表示，作為中國的品牌已經成功占領歐洲用戶的心智，樹立起良好的品牌形象，每當提起掃地機器人，第一反應品牌便是石頭科技。

　　同時，已經在歐洲不少國家中取得了絕對的市場領先地位，占據行業第一的位置。在法國、美國、意大利、西班牙等很多海外市場，石頭科技都屬于頭部位置，在東南亞市場增長也很迅速，將會是石頭科技未來發展的護城河。

　　對于未來，石頭科技則表示一方面會繼續鞏固已經開發國家和地區的優勢地位，爭取將現有市場都做到占有率第一的位置;另一方面，石頭科技也會不斷復制海外拓展的經驗，選擇有增長潛力的市場繼續開闊，將其市場版圖不斷擴大。

　　創始人曾經不止一次強調，石頭科技是一家技術公司，而不是清潔公司。相信，隨著石頭科技在技術領域護城河日漸牢固，將會走向更遠的未來。