今年夏天，中國華南、華北地區(qū)均出現(xiàn)高溫天氣，而部分地區(qū)高溫天氣持續(xù)，使得空調(diào)從家庭的可選產(chǎn)品變成必選產(chǎn)品，增速頗為明顯。

　　2023年上半年，家電全品類零售額增長4.4%，而在多重因素影響下，空調(diào)零售額增長19.5%，以一己之力撐起了家電行業(yè)大盤的增長。具體而言，空調(diào)全渠道零售量為3727萬臺，同比增長18.8%;零售額為1302億元，同比增長19.5%，其中線上渠道零售量為2129萬臺，同比增長33.0%;零售額為662億元，同比增長35.8%;線下零售量為1597萬臺，同比增長4.0%，零售額為640億元，同比增長6.4%。

　　空調(diào)行情復(fù)蘇，也讓家電巨頭們嘗到了甜頭。日前，“白電三巨頭”格力電器、海爾智家、美的集團相繼發(fā)布了2023年上半年財報，三者均實現(xiàn)了總營收和凈利潤的雙增長。

　　圖源：格力電器財報

　　根據(jù)財報，格力電器、海爾智家、美的集團的歸母凈利潤分別為126.73億元、89.64億元、182.32億元，同比增速分別為10.52%、12.62%、13.98%。其中，美的集團2023年上半年的總營收增長141億元，其中87.7億元來源于空調(diào)業(yè)務(wù);海爾智家家用空調(diào)業(yè)務(wù)的國內(nèi)收入增幅達(dá)到25%;聚焦空調(diào)品類的格力電器自不必說，其七成收入來自空調(diào)業(yè)務(wù)。

　　在經(jīng)歷了2022年的市場寒冬之后，空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈的盈利能力能否修復(fù)?“白電三巨頭”中，誰又會最終摘得“空調(diào)一哥”的桂冠?

　　一、格力和美的，爭奪“空調(diào)一哥”

　　財報顯示，2023年上半年，美的集團、海爾智家、格力電器的總營收分別為1969.88億元、1316.27億元、992.37億元，同比增長分別為7.84%、8.21%、4.22%。

　　從營收規(guī)模來看，美的集團的營收規(guī)模最大，2023年上半年美的集團的總營收是格力電器的兩倍;從營收增速看，海爾智家的營收增速最快，美的集團緊隨其后，而格力電器的營收增速最慢。

　　具體到空調(diào)業(yè)務(wù)，拉動美的集團增長的主要動力是暖通空調(diào)業(yè)務(wù)，其總營收增長了近百億元至920.06億元，同比增長10.54%，占總營收的比例為46.71%，同比增加1.14個百分點。

　　相比之下，格力電器的空調(diào)業(yè)務(wù)收入為699.98億元，較美的集團少約220億元，相比2022年同期差距進一步拉大。值得一提的是，空調(diào)作為格力電器的頂梁柱業(yè)務(wù)，所貢獻的收入占總營收的比例高達(dá)70.54%，然而其所占比重不僅同比減少了1.66個百分點，而且同比增速僅為1.82%，這意味著對于目前主要依靠空調(diào)業(yè)務(wù)的格力電器來說，其空調(diào)業(yè)務(wù)在“白電三巨頭”中卻算不上拔尖，并且營收增速墊底。

　　在2022年，格力電器同樣不敵美的集團。根據(jù)財報，格力電器來自空調(diào)業(yè)務(wù)的收入為1348.59億元，而美的集團來自暖通空調(diào)業(yè)務(wù)的收入為1506.35億元。

　　光大證券在研報中指出，2018年格力空調(diào)線下零售額占比高達(dá)37.6%，而后在行業(yè)變革中下滑至2021年的32.9%，同期美的空調(diào)的零售額占比由24.5%升至34.2%。雖然到了2022年格力電器反超美的集團重回第一，但曾經(jīng)格力電器在空調(diào)領(lǐng)域占據(jù)的絕對優(yōu)勢，現(xiàn)如今已經(jīng)不再明顯，甚至大有落于人后的趨勢。

　　空調(diào)屬于大型家電，其銷量與房產(chǎn)銷量密切相關(guān)。而當(dāng)下，地產(chǎn)行業(yè)的黃金時代已過，空調(diào)需求量也日益飽和。2022年中國房地產(chǎn)精裝修市場新開盤項目2015個，同比下滑42.2%。空調(diào)市場也難以獨善其身，奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，家用空調(diào)和中央空調(diào)都面臨同比下滑。

　　總體而言，當(dāng)前空調(diào)行業(yè)依然是格力電器和美的集團形成的雙寡頭競爭格局，其他品牌則虎視眈眈，6·18期間，京東家電家居的自營家用空調(diào)零售榜TOP 5依次為格力、美的、小米、華凌、TCL;中央空調(diào)TOP 5為美的、格力、酷風(fēng)、奧克斯、海爾。

　　還值得一提的是，由于空調(diào)業(yè)務(wù)增速放緩，格力電器已跌出了世界500強。根據(jù)《財富》雜志發(fā)布的2023年財富世界500強榜單，去年進入榜單的格力電器未能進入今年的榜單之中，這也是連續(xù)入選四年《財富》世界500強排行榜后，近年來格力電器首次落選。相比之下，美的集團的排名要好很多。2022年，美的集團連續(xù)八年入選世界500強，今年排名為278名，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于格力電器。

　　二、空調(diào)行業(yè)還會繼續(xù)增長嗎？

　　2022年，空調(diào)行業(yè)遭遇了一波市場寒冬。奧維云網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年中國空調(diào)市場全渠道銷量為5714萬臺，同比下降3.3%，銷售額為1969億元，同比增長0.3%。從銷量上來看，這是自2019年以來中國空調(diào)市場連續(xù)三年的下滑。不少行業(yè)人士均認(rèn)為，家用空調(diào)市場整體萎縮的大趨勢很難逆轉(zhuǎn)，未來空調(diào)將進一步邁入存量市場，新增需求較少。

　　不過，2023年的高溫天氣卻促成了空調(diào)行情的復(fù)蘇。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2023上半年，空調(diào)市場零售額1290億元，同比增長18.5%;零售量3690萬臺，同比增長17.6%。另據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，今年7月，我國家用空調(diào)產(chǎn)量為1645.3萬臺，同比增長32.0%;出貨量為1660.9萬臺，同比增長22.9%，總產(chǎn)銷水平連續(xù)6個月保持增長。

　　中原證券在研報中指出，目前，隨著行業(yè)旺季結(jié)束，上游企業(yè)排產(chǎn)與終端零售趨于平緩，行業(yè)需求或?qū)⒍唐诳s減，但結(jié)合現(xiàn)階段房地產(chǎn)積極政策考慮，若房屋成交市場逐漸企穩(wěn)修復(fù)，空調(diào)出貨增速有望受新增需求驅(qū)動而保持穩(wěn)健。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，在需求和成本的拉動下，空調(diào)行情復(fù)蘇或仍將持續(xù)一段時間。

　　一方面，高溫天氣是空調(diào)消費的主要邏輯，未來幾年的天氣可能比今年夏天更熱。根據(jù)世界氣象組織發(fā)布評估報告，2023至2027年這五年內(nèi)，至少有一年會打破2016年創(chuàng)下的高溫紀(jì)錄，概率高達(dá)98%，而這五年氣溫平均值高于過去五年的概率也為98%;另一方面，空調(diào)主要原材料(銅、鋼、鋁、塑料)的價格相對于2022年正在回落。材料的價格下行，有望持續(xù)改善空調(diào)行業(yè)的成本壓力。

　　國盛證券的研報也認(rèn)為，2023年可能成為2018年以來空調(diào)投資最好的一年，今年原材料價格下行，空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈的盈利能力有望修復(fù)。從銷量看，2022年行業(yè)基數(shù)較低，2023年在低基數(shù)及裝修需求遞延釋放之下有望實現(xiàn)銷量增長。從渠道庫存看，2022年渠道庫存處歷史低位，2023年是補庫行情。從競爭格局看，“空調(diào)雙寡頭”格局未受到動搖。從地產(chǎn)市場看，預(yù)計2023年地產(chǎn)弱復(fù)蘇，目前竣工增速回正，銷售增速降幅收窄。

　　三、“空調(diào)雙寡頭”正在解綁空調(diào)

　　一直以來，空調(diào)行業(yè)都被認(rèn)為是典型的雙寡頭市場。格力電器和美的集團牢牢把握著60%以上的市場份額，但現(xiàn)在，“空調(diào)雙寡頭”正在試圖解綁空調(diào)，向著多元化業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　比如美的集團已經(jīng)啟動B端業(yè)務(wù)，截至目前，其已建立了智能家居、工業(yè)技術(shù)、智能樓宇、機器人與自動化、數(shù)字化創(chuàng)新共五大業(yè)務(wù)板塊，其中，B端三大業(yè)務(wù)板塊的營收規(guī)模仍然較小。2022年財報顯示，工業(yè)技術(shù)、樓宇科技、機器人及自動化業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)收入216億元、228億元和277億元，三大業(yè)務(wù)板塊累計占總營收的比例僅為20%。

　　2023年上半年，美的集團的工業(yè)技術(shù)收入為136億元，同比增長12%;智能樓宇收入為148億元，同比增長21%;機器人與自動化收入為152億元，同比增長24%。盡管B端業(yè)務(wù)營收規(guī)模不高，但增速均高于家電業(yè)務(wù)。

　　美的集團總裁方洪波曾表示，“家電業(yè)務(wù)已進入存量競爭階段，成長空間有限，美的集團必須尋找第二引擎。”不過，美的集團沖擊B端市場仍有兩個主要挑戰(zhàn)：一是要在競爭對手中找到To B業(yè)務(wù)的差異化優(yōu)勢;二是要盡快提升To B業(yè)務(wù)的營收占比，使之成為公司增長的新“引擎”。

　　空調(diào)業(yè)務(wù)之外，格力電器也在加速發(fā)展多元化業(yè)務(wù)，比如相繼進軍了手機、預(yù)制菜、芯片制造、醫(yī)療、可再生資源以及汽車等產(chǎn)業(yè)。不過遺憾的是，格力電器的多元化戰(zhàn)略成效尚不明顯。根據(jù)2022年財報，其生活電器營收實現(xiàn)45.67億元，同比下滑6.43%，占比營收2.6%，而工業(yè)制品、綠色能源、智能裝備等營收占比更微不足道，僅為1.7%、1.55%、0.46%。

　　2023年上半年，格力電器工業(yè)制品、綠色能源產(chǎn)品分別收入55億元、29億元，同比增幅分別是90.01%、51.32%，表現(xiàn)亮眼，不過占總營收的比重仍然較小。

　　由此可見，無論是美的集團還是格力電器，均意識到想要通過空調(diào)這一單一品類擺脫泥潭已是妄想。在度過了前幾年的高速增長期之后，如何安全度過轉(zhuǎn)型期，或許是“空調(diào)雙寡頭”接下來最需要解決的難題，長遠(yuǎn)來看，空調(diào)行業(yè)進入存量市場已是事實，留給美的集團和格力電器的時間不多了。