今年上半年，VR/AR相關領域的投融資熱度絲毫不減。據《中國電子報》記者不完全統計，2022年1-6月，中國VR/AR/XR以及元宇宙的相關投融資事件超過30起，已披露的單筆最大融資金額為7億元。

　　投融資呈現“廣、大、熟”特征

　　5G商用、基礎共性技術不斷突破、行業應用逐漸豐富，加之“元宇宙”概念的拉動，多重利好條件催熟之下，這一輪虛擬現實行業投資熱潮有何特征?

　　從記者統計的30余起投融資事件可以看出，這半年內資本青睞的相關領域較為廣泛，包括光學模組、VR整機、相關芯片等硬件領域，人機交互、數字孿生、虛擬人等熱點領域，產品解決方案以及VR內容生產工具和平臺。被投資方則多為在虛擬現實細分領域具有一定知名度，且具有深耕技術、擴大市場、招引人才等需求的企業，整體上價值驅動更為明顯。

　　在投融資金額方面，呈現出單筆投融資規模較大的特征。上半年已披露的投融資事件中沒有百萬元級別融資，均為千萬級以上的融資，億元級別以上的大規模融資超過7例。

　　從融資輪次來看，在記者統計的投融資事件中，發生在A輪的投融資事件最多，占比超過一半。B輪輪次事件有7例，C輪融資事件有3例，天使輪投融資僅有1例，總體來說，投融資事件集中在更為成熟的階段。

　　天風證券研究所所長趙曉光判斷：虛擬現實行業正步入高速增長期，VR和AR行業的收入預計將在2024年達到2400億元。虛擬現實領域的投融資信心和活躍度進入一輪新高潮，獲投項目數量和資本總量大幅攀升。

　　元宇宙“這個筐”裝VR最妥當

　　賽迪顧問數據顯示，近三年我國虛擬現實領域的投融資規模穩步上升，2021年全年的投融資規模超過200億元大關，同比增長122%。其中，硬件投融資占比超過50%，排名第一;內容投融資占比超過30%，排名第二。

　　IDC中國分析師趙思泉告訴《中國電子報》記者，受5G商用影響，中國新一輪的VR/AR投融資熱潮從2020年就已經開啟，2020年底爆款硬件(Oculus Quest2)上市后，投融資熱情明顯高漲。2021年元宇宙概念的受關注度提升，加上幾起標志性事件，又對VR/AR領域的投融資產生了一定的促進作用。

　　“這一波熱潮確實受益于元宇宙概念，資本對虛擬現實作為元宇宙底層基礎技術具有很大期待，而Meta、字節跳動等國內外巨頭的動作也驗證了元宇宙前景可期，因此這一輪熱潮持續至今。”賽迪顧問高級分析師袁鈺接受《中國電子報》采訪時表示。

　　元宇宙對VR/AR投融資的拉動也得到了資本方的蓋章認可。今年6月，大朋VR宣布完成新一輪數千萬元融資，本輪投資方謙宜資本表示:“謙宜資本長期看好VR賽道，伴隨近期Facebook更名Meta、Quest2 VR頭顯在C端出貨量的暴漲和微軟積極擁抱元宇宙等諸多標志性事件，VR行業勢必將在全球范圍內掀起第二波高速發展浪潮。”

　　元宇宙概念也擴展了資本方的投資方向。“過去幾年，聯想創投一直堅持投資VR/AR的核心產業鏈，專注于投資底層技術，包括核心部件、核心技術、核心交互、核心應用。”聯想創投合伙人王光熙表示，未來，聯想創投還會關注數字資產平臺、NFT數字產品、To B和To C的工具應用(例如虛擬人、虛擬會議)等投資機會。從行業上來看，聯想創投也會關注數字孿生等技術賦能工業制造、智慧城市、教育培訓等垂直行業的投資機會。

　　投融資熱潮才剛開局

　　行業認為元宇宙概念驅動下，VR/AR相關領域的投資熱潮將持續相當長一段時間。根據市場研究機構IDC發布的2022年V1版《全球增強與虛擬現實支出指南》，全球VR/AR投資在未來五年仍將持續增長。IDC指出，2021年全球VR/AR總投資規模接近146.7億美元，并有望在2026年增至747.3億美元。其中，中國市場五年CAGR預計將達43.8%，增速位列全球第一。可見，目前VR/AR產業將保持持續增長態勢。

來源：IDC中國，2022

　　“從機構的角度來看，元宇宙領域的相關投資才剛剛開始。”同創偉業TMT行業合伙人童子平在接受媒體采訪時表示，從Gartner技術成熟度曲線來看，一項新的技術發展都是先快速攀升后下滑，然后再開始一個正常的爬坡。VR/AR在5、6年前掀起過一陣投資熱潮，如今XR技術已經走出低谷，正處在穩步的爬坡階段，還需要幾年的時間迎來更大的爆發。

　　中信證券也認為，VR/AR等下一代科技硬件漸進式成長將成元宇宙未來3-5年三大發展主線之一。未來5年，VR/AR硬件年銷量有望成長至5000萬臺，如果硬件技術進一步突破，中長期銷量規模預計可以跨上億級臺階。目前VR/AR仍處于硬件和內容探索期。

　　“與國際市場相比，國外的投融資熱點會更傾向于關注內容部分，中國的投融資重點相對來說更集中于硬件領域。”趙思泉表示。2021年開始的這一輪投融資有利于給國內的XR企業提供一個較為穩定的資本環境。國內XR行業的初創企業占比很大，本輪熱潮為他們的產品研發和推廣都提供了更多的可能性，有利于形成更健康的行業生態。

　　專業投資方加速入場

　　縱觀今年上半年的投資方，既有紅杉中國、高瓴創投、海納亞洲創投等知名投資機構，也有聯想創投、高通創投、聯芯基金等行業上下游企業的投資基金。

　　專家表示，具有VR/AR行業背景的投資方“入場”，有助于提升VR/AR領域融資的精準性和有效性。產業專家認為：“對于行業的深入理解、對未來前景的高敏感，讓具有專業背景的資本方能更精準地找到發展前景明朗的投資標的。”此外，行業專家也指出，投資上下游公司也有利于帶動資本方企業的主營業務實現潛在增長。

　　“行家一出手，就知有沒有。”今年4月剛剛獲得了樂高母公司(KIRKBI)和索尼20億美元融資的VR游戲《堡壘之夜》開發商Epic Games，就備受同屬游戲行業的創投基金青睞。騰訊早在2012年7月以3.3億美元收購Epic Games已發行股本48.4%的股份，索尼也在2020年戰略投資了2.5億美元。Epic Games具有高回報率、良好的市場表現和明朗的發展前景，投資回饋相當給力。近兩年，《堡壘之夜》從一個多人游戲發展成為社交和大牌音樂家舉辦虛擬音樂會的在線空間，與Roblox搶食元宇宙游戲大蛋糕。在2020年5月，Epic宣布《堡壘之夜》注冊玩家數量已經超過了3.5億。Epic的創始人兼首席執行官Tim Sweeney表示，對Epic、Roblox、微軟、Meta 等有志于元宇宙的公司來說，誰能在未來三年中率先獲得10億用戶，誰就會成為制定標準的先鋒。

　　不少企業也在通過投資相關產業鏈公司來創造主營業務的更多潛在可能。國內光學鏡頭制造龍頭企業聯合光電在投資者互動平臺表示，已通過公司的聯芯基金投資如大朋、小派、亮亮視野、賽納電子等VR/AR領域項目。未來，公司將繼續通過基金投資相關領域項目，與公司的光學事業產生強大的上下游協同效應，有效實現公司光學技術迅速參與VR/AR場景應用。

　　“外行看熱鬧，內行看門道”。對于原本就屬于行業龍頭的投資基金方來說，其對投資創業公司的業務方向、已有成就和未來期待等方面都有清晰明確的衡量標準。

　　作為最早一批持續跟進XR設備的芯片廠商，高通近年來推出了VR設備專用芯片、VR/AR設計參考等核心產品，今年3月高通宣布成立1億美元總金額的驍龍元宇宙基金，用于風險投資和資助相關創業公司。高通全球副總裁兼高通創投中國區董事總經理沈勁公開表示，高通創投主要關注核心元器件(包括光學和顯示等)、數字孿生、數字人以及成規模的垂直應用等投資方向。他表示，高通創投對創業者有兩點期待，首先，在技術和商業模式上的探索上，既有1-3年可實現的落地場景，又有5年以上的長遠發展想象空間;其次，挖掘更深層次的創新，比如在應用側不要滿足于復制移動互聯網的應用，而要基于XR和元宇宙生態做全新的探索。

　　2015年的虛擬現實投資熱潮中，部分“PPT公司”依靠動人的故事和Demo就能獲得投資，如今，這樣的“幸福日子”已一去不復返，資本方的“火眼金睛”讓“李鬼”式創業者無所遁形。