今年上半年GDP同比增長5%，中國經濟穩健運行。但外部環境不利影響增多，國內有效需求不足等矛盾凸顯，下半年穩增長政策亟須加力。

　　據新華社消息，中共中央政治局7月30日召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。

　　政治局會議明確，宏觀政策要持續用力、更加給力。要加強逆周期調節，實施好積極的財政政策和穩健的貨幣政策，加快全面落實已確定的政策舉措，及早儲備并適時推出一批增量政策舉措。

　　日前召開的黨的三中全會提出了進一步深化改革的重大舉措。政治局會議強調，要以改革為動力促進穩增長、調結構、防風險，充分發揮經濟體制改革的牽引作用，及時推出一批條件成熟、可感可及的改革舉措。

　　多位專家對第一財經記者表示，政治局會議對形勢的判斷更加關注外部環境帶來的不利影響，政策基調更加積極，強調政策取向一致和改革舉措盡快落地，預計下階段將有力度更大的增量政策出臺。要采取更大力度甚至超預期的舉措穩定經濟，更重要的是保持政策的穩定性連續性。

　　政策著力點轉向惠民生促消費

　　今年以來，中國經濟總體延續回升向好態勢，上半年同比增長5%。節奏來看，一季度經濟超預期開門紅，二季度增速回落。一季度GDP同比增長5.3%，高于市場預期的4.9%和去年四季度的5.2%;二季度增速回落，同比增長4.7%。

　　年初制定的全年經濟增速目標為“5%左右”，上半年GDP同比為5%，下半年GDP權重更大(53.4%)，因此同比增速仍要保持在5%左右。考慮到二季度經濟增速回落、下半年同期基數較二季度抬升，下半年穩增長壓力或進一步加大。

　　政治局會議指出，當前外部環境變化帶來的不利影響增多，國內有效需求不足，經濟運行出現分化，重點領域風險隱患仍然較多，新舊動能轉換存在陣痛。這些是發展中、轉型中的問題，既要增強風險意識和底線思維，積極主動應對，又要保持戰略定力，堅定發展信心，唱響中國經濟光明論。

　　中央財辦分管日常工作的副主任韓文秀日前表示，當前，我國經濟保持回升向好態勢，高質量發展扎實推進，主要宏觀指標符合預期，同時也面臨一些困難挑戰，主要是有效需求不足，一些企業經營困難，一些地方財政困難，表明我國經濟恢復還不夠強勁，不同地區、行業、企業之間存在分化現象。下一步要推動經濟持續回升向好，實現更為均衡、普惠、包容的發展，一靠政策給力，二靠改革發力。

　　當前中國面臨的外部環境依然復雜多變，國內有效需求不足，底部徘徊，經濟內生修復動能仍需加強，恢復和擴大需求仍是未來經濟持續回升向好的關鍵所在。

　　會議強調，要以提振消費為重點擴大國內需求，經濟政策的著力點要更多轉向惠民生、促消費，要多渠道增加居民收入，增強中低收入群體的消費能力和意愿，把服務消費作為消費擴容升級的重要抓手，支持文旅、養老、育幼、家政等消費。要進一步調動民間投資積極性，擴大有效投資。

　　會議指出，要培育壯大新興產業和未來產業。要大力推進高水平科技自立自強，加強關鍵核心技術攻關，推動傳統產業轉型升級。要有力有效支持發展瞪羚企業、獨角獸企業。要強化行業自律，防止“內卷式”惡性競爭。強化市場優勝劣汰機制，暢通落后低效產能退出渠道。

　　近段時間以來，擴大內需政策不斷加力。比如，大規模設備更新和消費品以舊換新近日又迎來重磅政策支持。國家發改委、財政部25日印發《關于加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》，統籌安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持“兩新”。

　　政治局會議提到把服務消費作為消費擴容升級的重要抓手。國研新經濟研究院創始院長朱克力表示，服務消費對拉動第三產業至關重要，不僅有助于優化經濟結構，還能創造更多就業機會，進而促進居民收入增加。特別是文旅、養老、育幼等領域的服務消費市場空間和增長潛力巨大，是推動經濟增長的新引擎。

　　粵開證券首席經濟學家羅志恒對第一財經分析，隨著我國經濟從高速增長轉向高質量發展階段，經濟政策的著力點也要更多轉向惠民生、促消費。消費從根本上取決于三個方面：消費能力(收入)、消費意愿(醫療養老教育等社保體系的完善程度)以及供給的適配性。如果這些根本問題不解決，消費很難大幅增加。

　　提振消費不能僅靠刺激，而是要推動改革、完善機制。羅志恒認為，要進一步改善國民收入分配結構，通過完善稅制、增加轉移支付、加快農村土地市場化流轉等方式，提高居民尤其是中低收入群體在國民收入分配中的比重。加快戶籍制度改革，加快推進農民工市民化進程，穩定農民工預期，提高邊際消費傾向。放寬旅游、文化、醫療、養老、教育培訓和家政服務等服務消費領域的市場準入，同時加強標準建設和有效監管。

　　韓文秀表示，要扎實推動人民群眾和企業可感可及的改革。按照三中全會的部署，將加強普惠性、基礎性、兜底性民生建設，完善勞動者工資決定、合理增長、支付保障機制，多渠道增加居民財產性收入，有效增加低收入群體收入，穩步擴大中等收入群體規模，增強居民消費能力和意愿。完善擴大消費長效機制。

　　財政、貨幣政策如何更加給力?

　　具體到下半年財政政策重點方面，政治局會議提出要加快專項債發行使用進度，用好超長期特別國債，支持國家重大戰略和重點領域安全能力建設，更大力度推動大規模設備更新和大宗耐用消費品以舊換新。要優化財政支出結構，兜牢“三保”底線。

　　羅志恒對第一財經分析，未來適時推出財政增量政策比較受關注，這可能是增發國債，或者在1萬億元超長期特別國債基礎上增加規模，也可能增加地方政府專項債券支持范圍及擴大用作資本金的領域、規模、比例等。目前看，更需要總量政策，提高財政支出規模。

　　根據財政部數據，今年上半年全國廣義財政支出約17.2萬億元，同比下降約2.8%。

　　相比于財政增量政策，加快落實已有的積極財政政策是當前財政發力的重點。今年以來地方政府新增專項債券發行進度明顯慢于去年同期。在4月底政治局會議要求加快專項債發行使用進度后，此次政治局會議再次提及，專家普遍預計下一步地方新增專項債發行會提速。

　　根據公開數據，截至目前，今年1萬億元超長期特別國債，已經發行了3630億元，剩余的6370億元超長期特別國債將在未來四個月內完成發行。

　　在貨幣政策方面，政治局會議提出，“要綜合運用多種貨幣政策工具，加大金融對實體經濟的支持力度，促進社會綜合融資成本穩中有降。要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”。

　　貨幣政策延續了過去一段時間的提法，但與4月30日召開的政治局會議相比，貨幣政策表述出現微調：將“要靈活運用利率和存款準備金率等政策工具”調整為“要綜合運用多種貨幣政策工具”、將“降低社會綜合融資成本”調整為“促進社會綜合融資成本穩中有降”，并新增了關于人民幣匯率的表述。

　　近一段時間，貨幣政策不斷發力，央行先后下調7天期逆回購、LPR(貸款市場報價利率)、SLF(常備借貸便利)、MLF(中期借貸便利)利率，創設臨時隔夜正逆回購，MLF的政策利率色彩淡化，7天期逆回購操作利率將發揮基準政策利率功能，新的調控框架已基本成型。

　　基于此，有市場分析認為，再次降息的可能性雖然沒有完全排除，但概率不高，降準則存在一定可能性。

　　在民生銀行首席經濟學家溫彬看來，這或許預示著穩匯率的政策權重有所上升，進而可能會對進一步降息形成掣肘。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青分析，在7月央行降息、引導LPR報價下行之后，接下來為支持政府債券大規模發行，三季度降準也有空間。另外，在二季度金融“擠水分”取得明顯效果后，三季度銀行有可能借勢央行降息，加快信貸投放，這是金融支持實體經濟的一個重要發力點。

　　廣開首席產業研究院資深研究員劉濤預計，接下來央行將繼續用好總量和價格工具，下半年存在再度降準的必要性和可能性;與此同時，隨著美聯儲三季度末可能轉向降息，我國政策利率下調的空間還將進一步打開。

　　另外，政治局會議還強調，要持續防范化解重點領域風險。要落實好促進房地產市場平穩健康發展的新政策，堅持消化存量和優化增量相結合，積極支持收購存量商品房用作保障性住房，進一步做好保交房工作，加快構建房地產發展新模式。要完善和落實地方一攬子化債方案，創造條件加快化解地方融資平臺債務風險。要統籌防風險、強監管、促發展，提振投資者信心，提升資本市場內在穩定性。