來(lái)源：北京商報(bào)

　　美的集團(tuán)要拿出140億元現(xiàn)金回購(gòu)股份，用途是股權(quán)激勵(lì)或者員工持股計(jì)劃，其股價(jià)也因此在2月24日逆勢(shì)上漲超過(guò)4%，成為了投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。但是，美的集團(tuán)的回購(gòu)股份計(jì)劃真的是最優(yōu)解嗎？或許其中還有一些值得商榷的地方。

　　從美的集團(tuán)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，截至2020年9月30日，公司賬面貨幣資金664億元，那么這140億元的回購(gòu)款也就不會(huì)對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響，同時(shí)從2020年美的集團(tuán)的三季度報(bào)告看，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)220億元，投資者可以理解，美的集團(tuán)的140億元回購(gòu)款來(lái)自于2020年的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。

　　從美的集團(tuán)的行為看，美的集團(tuán)說(shuō)回購(gòu)股份的用途是股權(quán)激勵(lì)或者員工持股計(jì)劃，這就是說(shuō)美的集團(tuán)并非因?yàn)橛辛斯蓹?quán)激勵(lì)或者員工持股的預(yù)案，然后才去回購(gòu)股份。而是首先有了回購(gòu)股份的想法，然后再給回購(gòu)股份找一個(gè)說(shuō)得通的理由，所以，回購(gòu)才是目的。

　　如果選擇增發(fā)新股用于股權(quán)激勵(lì)或者員工持股，那么將可以在股票市價(jià)的基礎(chǔ)上打一個(gè)比較大的折扣，而直接去二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)股份，買(mǎi)入股票的成本大概率會(huì)高于市價(jià)，因?yàn)橥顿Y者在看到回購(gòu)預(yù)案的時(shí)候就會(huì)推高股價(jià)，就像2月24日這樣。所以從成本的角度看，回購(gòu)股份用于股權(quán)激勵(lì)或者員工持股并不劃算。

　　會(huì)不會(huì)是變相的現(xiàn)金分紅？本欄認(rèn)為也不像，雖然說(shuō)選擇回購(gòu)股份替代現(xiàn)金分紅，確實(shí)能幫股東節(jié)約一部分紅利稅，但是一般需要把回購(gòu)的股份直接注銷掉減少股本，即肉爛在鍋里。然而如果把這些股票用于股權(quán)激勵(lì)或者員工持股了，那么實(shí)際上就是上市公司支付了140億元給被激勵(lì)的員工或者全體員工，這對(duì)于股東來(lái)說(shuō)，并不能替代現(xiàn)金分紅，同時(shí)還減少了自己的股東權(quán)益。

　　從140億元的回購(gòu)量來(lái)說(shuō)，雖然金額看起來(lái)不小，但是對(duì)于近7000億元市值的美的集團(tuán)來(lái)說(shuō)，最多也就是買(mǎi)入2%左右的股票，而從截至2020年9月30日的股東列表看，并沒(méi)有什么其他股東能夠威脅到大股東的控股地位，即使是第二大股東香港中央結(jié)算有限公司全部持有在一家手里，也只有約16%的份額，大股東也并不需要這2%的股權(quán)來(lái)維護(hù)控股地位，所以美的集團(tuán)的巨額回購(gòu)股份，除了支撐股價(jià)之外，實(shí)在看不出公司的真實(shí)動(dòng)機(jī)。

　　公司經(jīng)營(yíng)良好，是全體股東的福氣，但是持有美的集團(tuán)股票的投資者，還是希望能夠每年都拿到適量的現(xiàn)金分紅，所以本欄認(rèn)為，如果因?yàn)檫@140億元的回購(gòu)而影響到現(xiàn)金分紅的話，那么對(duì)股東來(lái)說(shuō)就不是好事，還不如把滾存利潤(rùn)用于投資新的項(xiàng)目，畢竟現(xiàn)在市場(chǎng)上的機(jī)會(huì)還是蠻多的，很多新項(xiàng)目都有較大的盈利機(jī)會(huì)。本欄相信，憑借美的集團(tuán)的投資團(tuán)隊(duì)，想要尋找出有價(jià)值的新項(xiàng)目并非不可能，所以在本欄看來(lái)，花費(fèi)140億元去二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)股份可能并非最優(yōu)解。

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