【家電資訊-家電新聞 - 上市企業(yè)，作者：編輯】

　　誕生于1999年的飛科電器(603868.sh)，靠著一把剃須刀闖進(jìn)了資本市場。

　　如今25年過去，飛科電器的營收仍靠剃須刀在支撐，而隨著主力產(chǎn)品剃須刀銷量下滑，飛科電器的業(yè)績自2024年開始接連下滑。

　　2024年上半年，飛科電器延續(xù)第一季度的業(yè)績走勢，營收和凈利潤再次雙雙下降，其中主力產(chǎn)品電動剃須刀營收為15.03億元，較上年同期減少了3.73億，同比減少19.88%。而同期，飛科電器的銷售費用為8.01億元，同比增加11.17%。

　　二級市場上，飛科電器今年的股價最高在4月份達(dá)到54.88元，此后一路震蕩下滑，8月28日在半年報發(fā)布后，其股價大跌5.49%，報收33.03元/股。

圖片來源：圖蟲

　　營銷開始拖后腿

　　公開資料顯示，飛科電器是一家集剃須刀等個人護(hù)理電器、生活電器及廚房電器等智能時尚電器的研發(fā)、制造、銷售于一體的企業(yè)，其主力產(chǎn)品為電動剃須刀和電吹風(fēng)。

　　8月28日，飛科電器披露2024年半年報，報告顯示，上半年飛科電器實現(xiàn)營收23.19億元，同比減少13.27%;歸母凈利潤3.15億元，同比減少48.13%。

　　飛科電器沒有披露業(yè)績下滑的具體原因，但是此前在2024年一季報中，飛科電器針對凈利潤下降曾表示，主要受收入下降、銷售費用增加共同影響。

　　2024年一季度，飛科電器銷售費用為3.95億元，同比增加16.18%;2024年上半年，飛科電器的銷售費用繼續(xù)增加，為8.01億元，同比增加11.17%。

　　事實上，飛科電器的發(fā)展一直離不開大手筆營銷。據(jù)媒體報道，早在2001年，飛科電器就投入巨資在中央電視臺黃金時間段做廣告，以快速提高品牌形象。在2002年，飛科電器在央視上投入了500萬元的廣告，這幾乎是飛科電器當(dāng)年一年的營業(yè)收入。

　　飛科電器真正在銷售費用上加大投入，是從2021年開始。2021年，飛科電器的銷售費用為7.70億元，同比增加83.22%，2022年飛科電器銷售費用繼續(xù)同比增加48.41%至11.42億元，直到2023年期銷售費用增加至14.77億元，同比增速為29.28%。

　　在大手筆營銷下，飛科電器的業(yè)績一改前幾年營收、凈利潤雙降的局面，營業(yè)收入由2021年的40.05億元增長至2023年的50.60億元。

　　不過，相比于銷售費用的投入增幅來看，營收的增幅并不算亮眼。2021年-2023年，飛科電器的營收增速分別為12.26%、15.53%、9.35%。且在過了三年好日子后，飛科電器2024年再次回到營收、凈利潤雙降的局面，營銷也拉不動業(yè)績增長了。

　　值得提及的是，相比較于大手筆營銷來說，飛科電器的研發(fā)投入顯得不值一提。2024年上半年，飛科電器的銷售費用為8.01億元，研發(fā)費用為0.41億元，銷售費用是研發(fā)投入的19.53倍。

　　拉長時間線來看，據(jù)記者統(tǒng)計，自2016年上市以來(截至2024年上半年)，飛科電器的研發(fā)費用累計為6.64億元，平均每年投入不足1億元，而同期其銷售費用累計為59.84億元，銷售費用是研發(fā)費用的9倍。

　　對此，知名戰(zhàn)略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪接受時代周報記者采訪表示， 在當(dāng)今這個技術(shù)驅(qū)動的時代，缺乏足夠的研發(fā)投入意味著無法跟上行業(yè)發(fā)展的步伐，難以開發(fā)出具有競爭力的新產(chǎn)品。“這不僅會限制飛科在市場上的表現(xiàn)，還可能使其在未來的競爭中處于劣勢地位”。

　　剃須刀銷量滑坡

　　具體到飛科電器的主力產(chǎn)品電動剃須刀，其銷量從高峰時6500萬只下滑至2023年不足5000萬只。

　　根據(jù)中怡康統(tǒng)計數(shù)據(jù),“FLYCO 飛科”品牌電動剃須刀2017年的零售量線上市場份額為54.7%，線下份額為 39.2%;2018年“FLYCO 飛科”品牌電動剃須刀 2018 年零售量市場份額為 45.39%，也幾乎占據(jù)半壁江山。

　　2017年飛科電器的電動剃須刀銷量為6189萬只，2018年銷量增加至6576.03萬只。而2018年以后，該產(chǎn)品銷量一路下滑，直至2021年銷量為5461.81萬只，2022年繼續(xù)滑落至4774.32萬只，2023年為4940.9萬只。

　　2024年上半年，飛科電器沒有披露電動剃須刀的具體銷量數(shù)據(jù)。時代周報就此多次致電飛科電器，并向?qū)Ψ桨l(fā)送采訪函，對方電話未能接通，截至發(fā)稿對方也未予以回應(yīng)。

　　銷量下滑帶動銷售額也減少，2018年-2020年，其電動剃須刀的銷售收入由27.14億元減少至23億元。2024年上半年，飛科電器的電動剃須刀銷售收入為15.03億元，相比上年同期減少了3.7個億，同比減少19.88%。

　　對于飛科電器剃須刀銷售額下降，萬聯(lián)證券投資顧問屈放表示主要有幾點原因，一方面是前些年布局高端剃須刀帶來的市場擴(kuò)張邊際效應(yīng)遞減，短期市場遇到瓶頸期，另一方面是企業(yè)研發(fā)力度不夠，新產(chǎn)品開發(fā)程度有限，同時剃須刀又屬于耐用消費品，很難短期激發(fā)市場新的需求。

　　“作為小家電品種普遍存在研發(fā)技術(shù)門檻低，研發(fā)投入少，企業(yè)產(chǎn)品單一化的現(xiàn)象，但這種情況很難與走高端化的經(jīng)營策略相一致”，屈放說道。

　　早在2016年，飛科電器推出了“飛科”“博銳”雙品牌運營戰(zhàn)略，其中“飛科”品牌致力于產(chǎn)品向中高端化升級，而“博銳”品牌則是主打性價比。

　　從數(shù)據(jù)來看，“博銳”品牌的營業(yè)收入有明顯增加，從2016年1.4億元營收增加至2023年的8.69億元營收，尤其是2023年增速高達(dá)115.48%，在營收中的占比也由2016年的4.15%提升至2023年17.17%，2024年上半年“博銳”品牌營收為5.01億元，占總營收比例為21.7%。

　　電動剃須刀之外，飛科電器其他產(chǎn)品的收入增加亦不明顯。以電吹風(fēng)為例，電吹風(fēng)是飛科電器第二大營收產(chǎn)品，早在2016年該產(chǎn)品就貢獻(xiàn)了5.38億元營收，而直到2022年營收為6.02億元。今年上半年，電吹風(fēng)實現(xiàn)營收4.1億元，仍不及電動剃須刀的三分之一。

　　一邊分紅一邊融資

　　與半年報一同披露的還有一則融資公告，飛科電器表示擬申請不超過10億元銀行貸款，以補(bǔ)充流動資金。

　　這一操作在2023年年報披露之際也上演過。2024年3月12日，飛科電器披露其2023年業(yè)績以及分紅方案，同一天飛科電器也公告稱向特定對象發(fā)行股票募資不超過3億元。

　　從飛科電器各項數(shù)據(jù)來看，其本身并不差錢。2023年和2024年上半年，飛科電器的貨幣資金分別為5.25億元、4.6億元，而短期借款為0，且交易性金融資產(chǎn)分別為13.22億元、7.06億元。也就是說，飛科電器還有大把的閑錢用于理財。

　　另據(jù)記者統(tǒng)計，自上市以來，飛科電器幾乎每年都在分紅，以2023年為例，2023年飛科電器分紅金額為8.71億元，近5年(2019年-2023年)，飛科電器的分紅金額分別為6.53億元、4.36億元、4.36億元、4.36億元和8.71億元，累計為28.31億元。

　　而有意思的是，飛科電器的股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，第一大股東為上海飛科投資有限公司(以下簡稱“飛科投資”)，持股比例為80.99%;第二大股東為實際控制人李丐騰，持股比例為9%，五年均沒有變化。

　　天眼查顯示，李丐騰持有飛科投資98%的股權(quán)。也就是說，李丐騰通過直接和間接持股，持有飛科電器88.37%的股份。也就是說，5年時間，李丐騰一人可分得25億元。

　　因此，不缺錢的飛科電器為何仍要大手筆融資?飛科電器也未予以回應(yīng)。

　　透鏡咨詢創(chuàng)始人況玉清對時代周報記者表示，“(飛科)賬上應(yīng)該是不缺錢的，有那么多的貨幣資金和比較多的金融證券投資，都是能立即變現(xiàn)的，負(fù)債也不多，資信狀況其實相當(dāng)不錯的”，至于為什么一邊融資一邊分紅，況玉清表示，可能公司有自己的考慮，“有利潤，分紅也沒毛病，然后貸款成本很低，甚至有可能跟存款或投資收益打平”，況玉清說道。

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